近年來，污水處理行業(yè)日漸成熟。雖然業(yè)界普遍認(rèn)為污水處理市場巨大，但是從投資者角度來講，污水處理的細(xì)分領(lǐng)域中哪些更具有投資價(jià)值？在投資這一領(lǐng)域時(shí)需要注意哪些問題？對此，首創(chuàng)創(chuàng)投投資總監(jiān)胡峻銘表示，作為投資者未來比較關(guān)注并看好的水處理細(xì)分行業(yè)包括高危工業(yè)污水、石油污水、污泥處理等行業(yè)。在近日召開的2014首屆珠三角（東莞）水處理交流會(huì)上，業(yè)內(nèi)人士也紛紛對此提出了自己的觀點(diǎn)和建議。
據(jù)了解，我國正抓緊編制《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》，其中重點(diǎn)對工業(yè)廢水提出要求，有望擴(kuò)展工業(yè)廢水治理的市場。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，政策的出臺將推動(dòng)工業(yè)水處理改造運(yùn)營形成千億元市場。同時(shí)，我國工業(yè)廢水重復(fù)利用率不足30%，國務(wù)院發(fā)布的《循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略及近期行動(dòng)計(jì)劃》要求到2015年，工業(yè)水重復(fù)利用率至少提高4.2個(gè)百分點(diǎn)。隨著環(huán)境事件催化及標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，工業(yè)廢水治理、回用有望成為行業(yè)投資熱點(diǎn)。
工業(yè)廢水處理壁壘相對較高
工業(yè)廢水處理費(fèi)用上漲、達(dá)標(biāo)要求等將推動(dòng)市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，煤化工、含油污水及印染、醫(yī)藥、食品等領(lǐng)域都是投資看點(diǎn)
工業(yè)廢水處理現(xiàn)狀亟待改變。據(jù)了解，2012 年我國工業(yè)廢水排放量達(dá)221.6 億噸，主要集中在造紙印刷、化工、紡織和鋼鐵等行業(yè)。工業(yè)廢水成分復(fù)雜、污染嚴(yán)重、處理成本高、重復(fù)利用率低。面對這些問題，在政策層面，《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》等政策將倒逼工業(yè)廢水處理成為水處理行業(yè)的重點(diǎn)。
對此，青云創(chuàng)投合伙人張立輝表示，“從廢水處理達(dá)標(biāo)率看，焦化、造紙行業(yè)、石化行業(yè)和小型鋼廠污水處理率均有提升空間。達(dá)標(biāo)需求也將擴(kuò)大工業(yè)廢水處理市場，其中煤化工、含油污水及印染、醫(yī)藥、食品等領(lǐng)域都是投資看點(diǎn)。工業(yè)廢水處理費(fèi)用上漲將推動(dòng)市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。”
而在市場預(yù)期上，根據(jù)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的報(bào)告顯示，過去幾年我國主要城市工業(yè)廢水處理費(fèi)從0.66元/噸上漲到1.17元/噸，預(yù)計(jì)到2015年將上漲到1.65元/噸，工業(yè)廢水處理市場規(guī)模將達(dá)到482億元。
首創(chuàng)創(chuàng)投投資總監(jiān)胡峻銘則表示，在工業(yè)污水方面，未來我國工業(yè)廢水排放量仍將逐年提升，到2020年預(yù)計(jì)將達(dá)到305.6億噸。工業(yè)廢水領(lǐng)域“十二五”期間的總投入將達(dá)到8324億元， “十三五”期間將進(jìn)一步提升至9722億元。由于工業(yè)廢水覆蓋行業(yè)廣，各子領(lǐng)域存在處理技術(shù)的差別，導(dǎo)致各子領(lǐng)域壟斷壁壘較高。“就我個(gè)人而言，我比較看好煤化工、石油化工工業(yè)污水處理等高難度、高危廢水的處理。”
張立輝表示，就水處理行業(yè)投資情況看，上市公司盈利、增長、估值可作為投資者的參考，龍頭企業(yè)、膜法水處理、煤化工污水處理、第三方集中處理企業(yè)表現(xiàn)較佳。“就細(xì)分市場來看，煤化工行業(yè)水處理有可能成就水處理新藍(lán)海。”
在工業(yè)污水領(lǐng)域，胡峻銘特別提到含油污水處理對投資者極具吸引力。其主要原因是含油污水處理量大。“有油田工人告訴我，大部分開采年份長于30年的老油田開采出的95％以上都是水，開采出的水還要回注到地下，因此水量巨大。”
同時(shí)，含油污水的處理仍然存在技術(shù)難點(diǎn)，有些技術(shù)環(huán)節(jié)很難被攻破。“比如聚合物去除、不同地質(zhì)條件下污水處理的個(gè)性化解決方案等，都存在很大的技術(shù)難度。有時(shí)相距500米的油井，水中的雜質(zhì)和礦物質(zhì)也會(huì)有很大差別。對從事水處理的企業(yè)有很高的技術(shù)要求。”胡峻銘說。
污泥處置有哪些阻礙？
填埋環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)高，土地利用技術(shù)上有風(fēng)險(xiǎn)，政策仍未能達(dá)成一致，焚燒處置方式費(fèi)用高
在張立輝看來，城市生活污水污泥處理處置是另一個(gè)值得關(guān)注的重點(diǎn)。他表示，預(yù)計(jì)在未來5年，我國污泥處理處置投資規(guī)模有望達(dá)到360億元左右，2018年后污泥處理處置運(yùn)營市場空間將超過95億元/年。
但與市場樂觀預(yù)期形成鮮明對比的是我國污泥處理處置現(xiàn)狀堪憂。胡峻銘表示，我國31%的污泥處置方法為土地填埋。這些污泥未經(jīng)過穩(wěn)定處理，容易對環(huán)境造成了二次污染。“3.45%的污泥與垃圾混合填埋，這些污泥實(shí)際上都屬于填埋范疇。此外，還有44.83%的污泥為農(nóng)業(yè)利用，3.45%的污泥進(jìn)行焚燒處理。”
在土地利用方面，我國現(xiàn)有的污泥堆肥、資源化利用也存在問題，包括處理技術(shù)上面臨風(fēng)險(xiǎn)和相應(yīng)政策對污泥土地利用的限制。
“處理技術(shù)上主要存在重金屬難以處理的問題。在污泥堆肥形成的半成品中，一般只對重金屬含量進(jìn)行檢測。由于重金屬具有累加特性，如果種植多年生的植物，有可能累積重金屬超標(biāo)，對人體造成危害。這是技術(shù)層面面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一。”胡峻銘說。
同時(shí)，相關(guān)部門還沒有就污泥土地利用政策達(dá)成一致，也阻礙了污泥土地利用。“國家發(fā)改委、工信部、住建部實(shí)際上鼓勵(lì)污泥堆肥技術(shù)路線。在實(shí)踐中，國家發(fā)改委也支持了一些2萬~10萬噸不等的污泥堆肥的項(xiàng)目。”
“但是污泥堆肥企業(yè)如果要將有機(jī)肥進(jìn)入到農(nóng)戶的最終投藥點(diǎn)，就需要農(nóng)業(yè)部對有機(jī)肥進(jìn)行認(rèn)證許可。農(nóng)業(yè)部門出于避免工業(yè)污染源進(jìn)入農(nóng)業(yè)用地的考慮，并不允許污泥在農(nóng)田進(jìn)行利用。這一問題亟待相關(guān)各部門達(dá)成一致意見。”胡峻銘說。
污泥焚燒技術(shù)的優(yōu)勢明顯，但是處理成本仍太高。胡峻銘表示，由于成本問題，污泥焚燒技術(shù)應(yīng)用并不廣泛。但是依然呈現(xiàn)了不錯(cuò)的增長趨勢。對于污泥填埋，像珠三角地區(qū)，因?yàn)橥恋叵∪薄⒊杀咎撸媾R的是無地可埋的情況。
占領(lǐng)細(xì)分市場要看真本事
技術(shù)重歸主導(dǎo)地位，市場型企業(yè)競爭優(yōu)勢被替代，技術(shù)型企業(yè)需打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈
雖然一些水務(wù)細(xì)分領(lǐng)域市場前景廣闊，但是如何選擇投資領(lǐng)域才是投資者最為關(guān)心的問題。對此，胡峻銘表示，對水務(wù)行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行投資應(yīng)該遵循兩個(gè)原則：即風(fēng)險(xiǎn)控制上應(yīng)尋求穩(wěn)定收益回報(bào)的水務(wù)項(xiàng)目；在收益方面，投資者需要選擇高價(jià)值鏈環(huán)節(jié)的細(xì)分水處理企業(yè)股權(quán)進(jìn)行投資。
張立輝則指出，在投資中應(yīng)該關(guān)注并購?fù)苿?dòng)企業(yè)成長與企業(yè)自然成長并重。堅(jiān)持中長線投資，把握投資時(shí)機(jī)，立足于增值服務(wù)。
同時(shí)，胡峻銘表示，作為投資者可以從兩方面選擇企業(yè)進(jìn)行投資。首先，進(jìn)行投資的行業(yè)需要有足夠的市場空間。“投資者所選的市場大到什么程度？在我看來，應(yīng)該是市場空間的天花板很難被觸碰到。即使這一市場內(nèi)存在很多競爭對手，但是這一市場還是足以容納眾多企業(yè)進(jìn)行競爭。”
“同時(shí)，細(xì)分市場要有足夠的問題體現(xiàn)出來。挑戰(zhàn)對應(yīng)的就是機(jī)遇。如果企業(yè)擁有新技術(shù)，能有效解決問題，那么與之對應(yīng)的則是企業(yè)和投資者的高收益、高回報(bào)率。”胡峻銘說。
此外，胡峻銘也就水處理投資趨勢表達(dá)了自己的的看法。首先是在水務(wù)市場，技術(shù)重歸主導(dǎo)地位。“之前的水處理投資還是以資金拉動(dòng)為主，但是現(xiàn)在在一些細(xì)分市場，急需新技術(shù)，無論是企業(yè)自有研發(fā)的技術(shù)還是國外引進(jìn)的技術(shù)”。
據(jù)了解，一些技術(shù)型企業(yè)已經(jīng)基于其研發(fā)成果快速占領(lǐng)市場。比如某企業(yè)獲得投資的原因就在于突破了石油工業(yè)領(lǐng)域中壓裂廢水的處理技術(shù)。
同時(shí)，在資源整合，銷售渠道共享方面，被投資的企業(yè)一般分為技術(shù)型和市場型兩類。“市場型企業(yè)有很強(qiáng)的市場開拓和資源整合能力，但是往往這類企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量相對較低，甚至只是系統(tǒng)集成的概念，沒有技術(shù)含量。一旦有大資金企業(yè)進(jìn)入這一市場競爭，它的競爭優(yōu)勢馬上就會(huì)被替代。”胡峻銘說。
“技術(shù)型企業(yè)一般不愿意吸收上下游產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)。如果通過企業(yè)自身打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈一般較為困難。因此，作為投資人愿意對此進(jìn)行推動(dòng)，通過全產(chǎn)業(yè)鏈投資，包括銷售渠道的共享來獲取長期收益。”
胡峻銘表示，比如含油污水前端的處理藥劑、電化學(xué)的處理加工、中間階段油水分離設(shè)備等，投資者完全可以通過對這些技術(shù)進(jìn)行整合，將這些污水處理成達(dá)標(biāo)水并產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
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